17 апреля 2025 года Европейский центральный банк снизил все три ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов. Ставка по депозитам была установлена на уровне 2,25%, ставка по основным операциям рефинансирования — 2,40%, а ставка по маржинальному кредитованию — 2,65%. Новые значения вступили в силу 23 апреля. Решение опубликовано в официальном сообщении ЕЦБ. О решении также сообщила англоязычная редакция «Евроньюс» (Euronews) 17 апреля.
Почему совет изменил ставки
ЕЦБ объяснил решение обновлённой оценкой инфляции, динамикой базовой инфляции и тем, как денежная политика передаётся в экономику. В марте снизились общая и базовая инфляция, а рост цен в секторе услуг замедлялся несколько месяцев. Банк отметил также замедление роста заработных плат и частичное сглаживание повышенных затрат за счёт прибыли компаний.
Совет управляющих назвал процесс дезинфляции соответствующим траектории к среднесрочной цели в 2%. Это важно для интерпретации решения: оно не сводилось к реакции на один месячный показатель. В нём были объединены несколько оценок ценового давления и анализ того, как прежние повышения ставок воздействуют на домохозяйства и предприятия.
Торговые риски ухудшили прогноз роста
Одновременно с улучшением оценки инфляции ЕЦБ сообщил, что перспективы роста ухудшились из-за усиления торговой напряжённости. В сообщении не было заранее заданного графика дальнейших изменений. Совет повторил, что следующие решения будут зависеть от поступающих экономических и финансовых данных.
- Депозитная ставка: 2,25% с 23 апреля 2025 года.
- Основные операции рефинансирования: 2,40% с 23 апреля 2025 года.
- Маржинальное кредитование: 2,65% с 23 апреля 2025 года.
Чего сообщение не обещало
ЕЦБ заявил о готовности менять инструменты в пределах своего мандата и напомнил о доступности Механизма защиты трансмиссии для противодействия беспорядочной динамике рынков. Это сохраняет пространство для действий, но не является календарём новых снижений. Поэтому компаниям, планирующим инвестиции или оборотное финансирование, требовалось отделять непосредственный эффект решения от предположений о следующем заседании.
Банк также подтвердил, что портфели программы покупки активов (APP) и чрезвычайной программы покупки активов в связи с пандемией (PEPP) будут сокращаться предсказуемыми темпами: погашения ценных бумаг больше не реинвестируются. В итоге решение сочетало снижение ключевых ставок с продолжением уменьшения облигационных портфелей. Исторически это означало смягчение ставки при сохранении зависимости политики от данных.
Ваше мнение
Поделитесь своим взглядом на тему статьи.